Pruebas 2

Category: Finanční trhy

  • Dění na trzích: Retailoví investoři naskočili do režimu BTFD

    Dění na trzích: Retailoví investoři naskočili do režimu BTFD

    Trhy se tváří, jako by byly bez rizika. Index S&P 500 dál brousí maxima, strach vyprchal a retailoví investoři opět naskočili do režimu BTFD! Co to znamená? Více v textu investičního analytik a spolupracovníka redakce FinTag Petra Novotného.

    Ten ve své analýze varuje: Nenechte se „unavit“ letním sluníčkem. Když se podíváme pod pokličku opčního trhu, uvidíme anomálie, které historicky věštily jediné – pořádnou bouři. Medvědi, to jsou ti, kteří sázejí na pokles trhů, jako by vymřeli. Momentálně totiž na Wall Street vládne neoblomný konsensus postavený na čtyřech pilířích, kterým pracovně říkám „4x NE“:

    • No landing – Žádné [tvrdé] přistání: Ekonomika prostě nešlápne na brzdu. Nominální boom jede dál. Heslo dne zní „kupuj cokoli kromě dluhopisů“.
    • No FED hike – Žádné zvyšování sazeb: FED před podzimními volbami v USA trhy nezaskočí utahováním opasků. Letos centrální banky spíše uvolňují, letos jsme viděli 34 snížení sazeb ku 21 zvýšením.
    • No cut v AI – Žádné škrty v tech výdajích: Technologičtí giganti do umělé inteligence opravdu nasypou v roce 2026 šílených 800 miliard dolarů [cca 17 bilionu Kč]. Příští rok to má být až bilion dolarů [cca 21,3 bilionu Kč].
    • No sweep – Žádné vítězství Demokratů: Scénář, že by jedna strana kompletně ovládla obě komory Kongresu, investoři stále berou jako málo pravděpodobný.

    A jaký je výsledek? Indikátor paniky od Goldman Sachs spadl na nejnižší úrovně od doby před covidem a index volatility VIX se líně převaluje pod hodnotou 15. Pojištění proti poklesu trhu je teď zkrátka extrémně levné. Nikdo nevěří, že by se mohlo něco pokazit.

    Opční anomálie jsou na pořadu dne

    Ale právě teď znovu a znovu narážíme na fascinující opční anomálii. Ano, celý index S&P 500 se tváří jako oáza klidu, ale očekávaná korelace mezi jednotlivými akciemi už klesla na historické minimum.

    • Otázka: Co to znamená?
    • Odpověď: Jednotlivé akcie se pohybují separátně, jako by spolu vůbec nesouvisely.

    Proč se tak děje? Investoři masivně nakupují kupní, call, opce na obří technologické megacaps. Přičemž Meta, OpenAI a novinky jako GPT 5.6 nebo SpaceX s Grokem 4.5 náladě dost pomáhají. Tím vyvolávají takzvaný „gamma squeeze“.

    Nákupy call opcí velkých společností na US akciovém trhu
    Nákupy call opcí, sázky na růst na americké akcie lámou historické rekordy. Objem a otevřený zájem, open interest, rostou zejména u technologických gigantů jako NVIDIA, Tesla či Meta, a na indexu S&P 500. Růst poptávky táhnou jak drobní investoři, tak instituce, přičemž poměr nákupů call opcí vůči put opcím je na mnohaletých minimech. Což značí silně býčí sentiment na trhu. / Zdroj: Goldman Sachs

    To značí, že nákupy opcí nutí market makery nakupovat podkladové akcie, což tlačí ceny uměle nahoru. Sázky na růst jednotlivých akcií jsou kvůli tomu extrémně předražené vůči indexu jako celku. Tento stav je dlouhodobě neudržitelný a indikátor UBS „Turbulence“ už bliká červeně na hodnotě 0,9 a historicky spolehlivě věští prudký nárůst volatility.

    Drobní investoři ucítili příležitost. A tak jedou BTFD

    Minulý čtvrtek trh zaznamenal druhý největší denní příliv retailového kapitálu od začátku roku 2026. Princip „Buy the fucking dip“ [BTFD], česky: „Kup ten … propad“, funguje na plné obrátky. BTFD znamená výzvu k okamžitému nákupu investičního aktiva ve chvíli, kdy jeho cena prudce klesne. Jde o agresivní nákupní strategii vycházející z předpokladu, že pokles je jen dočasný a cena brzy opět poroste.

    Aktivita drobných investorů
    Drobní investoři vykazují silné chování známé jako „kupování dipu“. Například při propadech trhu na začátku roku 2026 nakupovali téměř 3,5násobek průměrného denního objemu. / Zdroj: UBS

    Chování retailu ale má v roce 2026 jedno specifikum: Peníze sice agresivně nakupují, ale téměř stejně agresivně je zase hned sypou ven. Výsledkem této strategie „rychlých prstů“ je sice obrovský celkový obrat, ale čistý objem nakoupených akcií držených dlouhodobě je nejslabší od dob covidu.

    Co sledovat dál

    Zatímco cena ropy – i přes současnou volatilitu – klesá, ceny ropných produktů neklesají. To udržuje inflační tlak a napětí na energetickém trhu.

    Vláda ukončí cenovou regulaci pohonných hmot. Čerpadláře ale varuje

    Ten navíc tento týden nejspíš čekají první reálné trhliny v podobě startu výsledkové sezóny amerických bank a klíčových dat o inflaci [CPI]. Také platí, že historicky nejvolatilnější období od července do října se potkává s přehnanou jistotou investorů, kvůli níž se aktuálně levná ochrana proti poklesu [hedging] stává příležitostí. A tu by bylo riskantní ignorovat.

    Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag

  • EU chce integraci kapitálových trhů. Nejdříve ale bude 16 debat

    EU chce integraci kapitálových trhů. Nejdříve ale bude 16 debat

    Členské státy EU se dnes [10.7.] na jednání v Bruselu shodly, že by měly letos do října dosáhnout dohody o balíčku pro integraci kapitálových trhů a dohledu nad nimi. Po skončení jednání to uvedla ministryně financí Alena Schillerová [ANO].

    Balíček představuje jeden z klíčových pilířů Unie úspor a investic, kterou Evropská komise [EK] označuje za zásadní pro zvýšení konkurenceschopnosti EU. A to jak vůči Spojeným státům, tak Číně. Co se týče unijního kapitálového trhu, Evropa dlouhodobě zaostává za Amerikou. To v nedávném podcastu FinTag nepřímo potvrdil i vedoucí ekonomické sekce Velvyslanectví ČR ve Washingtonu Jan Hladík.

    „Plusem pro Ameriku je jednoznačně její silný kapitálový trh a neustálý tlak na inovace,“ řekl, když vysvětloval, proč americká ekonomika roste několikanásobně rychleji než ta evropská.

    Amerika si oproti ostatním stojí velmi dobře, říká Jan Hladík

    I když měla každá ze zemí na dnešní schůzce určité připomínky, ministryně Schillerová vidí optimisticky, že by se dohody mohlo nakonec dosáhnout.

    Nejen ministryně to vidí optimisticky…

    Řečeno slovníkem bruselských byrokratů „odhodlání ministrů zemí EU dohodnout se“ potvrdilo rovněž irské předsednictví v Radě EU.

    „Jednomyslný závazek ministrů potvrzuje silnou politickou vůli uzavřít ještě letos dohodu o balíčku pro integraci trhů a dohled nad nimi. Zároveň ukazuje, že členské státy si uvědomují nutnost vzájemných kompromisů,“ uvedl irský ministr financí Simon Harris.

    Komentář: Politici jsou tupí! Nevědí, k čemu slouží burzy

    „Věřím, že se podaří dosáhnout dohody. Dohody, která bude přijatelná pro všechny členské státy. A která přispěje k vytvoření hlubších a efektivnějších kapitálových trhů ve prospěch evropských občanů i podniků,“ dodal.

    Podle ministryně Schillerové se na jednání všichni vyjádřili v tom smyslu, že podporují ambici Irů. A dále tak, že udělají všechno pro to, aby se dohody dosáhlo do října.

    „Pokud jde o výhrady jednotlivých států, země se především obávají, že by mohlo dojít k určitému většímu omezení jejich kompetencí,“ dodala.

    Dohodě předejde 16 debat

    Nicméně: Do října se podle Schillerové bude na nižší technické úrovni konat asi 16 debat na toto téma. Na nich se budou snažit zástupci jednotlivých zemí najít shodu.

    „Podstatné je, že se chceme dohodnout a že hledáme společného jmenovatele. Bojíme se ale nějakých dalších svazujících a omezujících podmínek,“ uvedla.

    Lagardeová odmítá stablecoiny. Oslabují ECB i komerční banky

    Navrhovaná legislativa o integraci kapitálových trhů a dohledu nad nimi má prohloubit integraci kapitálových trhů v EU. A to zejména odstraněním překážek pro přeshraniční poskytování investičních služeb a posílením efektivity dohledu.

    ECB jde proti dolaru. Rozšíří záložní mechanismus eura na celý svět

    Cílem je podpořit konkurenceschopnost Evropské unie. A to prostřednictvím lepšího využití soukromých úspor pro financování investic. Návrh konkrétně obsahuje opatření, která mají posílit roli Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy [ESMA]. To mimo jiné rozšířením jeho pravomocí při dohledu nad klíčovými účastníky finančních trhů na úrovni EU.

    „My trváme na tom, aby zůstala silná role národních dohledových orgánů,“ uvedla k tomuto tématu česká ministryně financí.

    Německo chce „druhou“ EU. Oslovilo pět zemí. S Českem nepočítá

    To přesto, že European Securities and Markets Authority [ESMA] už dnes jako nezávislý orgán EU se sídlem v Paříži chrání investory, zajišťuje stabilitu finančních trhů, podporuje jejich transparentnost a jejich fungování napříč unijními státy.

    –ČTK/RED–

    (more…)

  • Dění na trzích: Retailoví investoři naskočili do režimu BTFD

    Dění na trzích: Retailoví investoři naskočili do režimu BTFD

    Trhy se tváří, jako by byly bez rizika. Index S&P 500 dál brousí maxima, strach vyprchal a retailoví investoři opět naskočili do režimu BTFD! Co to znamená? Více v textu investičního analytik a spolupracovníka redakce FinTag Petra Novotného.

    Ten ve své analýze varuje: Nenechte se „unavit“ letním sluníčkem. Když se podíváme pod pokličku opčního trhu, uvidíme anomálie, které historicky věštily jediné – pořádnou bouři. Medvědi, to jsou ti, kteří sázejí na pokles trhů, jako by vymřeli. Momentálně totiž na Wall Street vládne neoblomný konsensus postavený na čtyřech pilířích, kterým pracovně říkám „4x NE“:

    • No landing – Žádné [tvrdé] přistání: Ekonomika prostě nešlápne na brzdu. Nominální boom jede dál. Heslo dne zní „kupuj cokoli kromě dluhopisů“.
    • No FED hike – Žádné zvyšování sazeb: FED před podzimními volbami v USA trhy nezaskočí utahováním opasků. Letos centrální banky spíše uvolňují, letos jsme viděli 34 snížení sazeb ku 21 zvýšením.
    • No cut v AI – Žádné škrty v tech výdajích: Technologičtí giganti do umělé inteligence opravdu nasypou v roce 2026 šílených 800 miliard dolarů [cca 17 bilionu Kč]. Příští rok to má být až bilion dolarů [cca 21,3 bilionu Kč].
    • No sweep – Žádné vítězství Demokratů: Scénář, že by jedna strana kompletně ovládla obě komory Kongresu, investoři stále berou jako málo pravděpodobný.

    A jaký je výsledek? Indikátor paniky od Goldman Sachs spadl na nejnižší úrovně od doby před covidem a index volatility VIX se líně převaluje pod hodnotou 15. Pojištění proti poklesu trhu je teď zkrátka extrémně levné. Nikdo nevěří, že by se mohlo něco pokazit.

    Opční anomálie jsou na pořadu dne

    Ale právě teď znovu a znovu narážíme na fascinující opční anomálii. Ano, celý index S&P 500 se tváří jako oáza klidu, ale očekávaná korelace mezi jednotlivými akciemi už klesla na historické minimum.

    • Otázka: Co to znamená?
    • Odpověď: Jednotlivé akcie se pohybují separátně, jako by spolu vůbec nesouvisely.

    Proč se tak děje? Investoři masivně nakupují kupní, call, opce na obří technologické megacaps. Přičemž Meta, OpenAI a novinky jako GPT 5.6 nebo SpaceX s Grokem 4.5 náladě dost pomáhají. Tím vyvolávají takzvaný „gamma squeeze“.

    Nákupy call opcí velkých společností na US akciovém trhu
    Nákupy call opcí, sázky na růst na americké akcie lámou historické rekordy. Objem a otevřený zájem, open interest, rostou zejména u technologických gigantů jako NVIDIA, Tesla či Meta, a na indexu S&P 500. Růst poptávky táhnou jak drobní investoři, tak instituce, přičemž poměr nákupů call opcí vůči put opcím je na mnohaletých minimech. Což značí silně býčí sentiment na trhu. / Zdroj: Goldman Sachs

    To značí, že nákupy opcí nutí market makery nakupovat podkladové akcie, což tlačí ceny uměle nahoru. Sázky na růst jednotlivých akcií jsou kvůli tomu extrémně předražené vůči indexu jako celku. Tento stav je dlouhodobě neudržitelný a indikátor UBS „Turbulence“ už bliká červeně na hodnotě 0,9 a historicky spolehlivě věští prudký nárůst volatility.

    Drobní investoři ucítili příležitost. A tak jedou BTFD

    Minulý čtvrtek trh zaznamenal druhý největší denní příliv retailového kapitálu od začátku roku 2026. Princip „Buy the fucking dip“ [BTFD], česky: „Kup ten … propad“, funguje na plné obrátky. BTFD znamená výzvu k okamžitému nákupu investičního aktiva ve chvíli, kdy jeho cena prudce klesne. Jde o agresivní nákupní strategii vycházející z předpokladu, že pokles je jen dočasný a cena brzy opět poroste.

    Aktivita drobných investorů
    Drobní investoři vykazují silné chování známé jako „kupování dipu“. Například při propadech trhu na začátku roku 2026 nakupovali téměř 3,5násobek průměrného denního objemu. / Zdroj: UBS

    Chování retailu ale má v roce 2026 jedno specifikum: Peníze sice agresivně nakupují, ale téměř stejně agresivně je zase hned sypou ven. Výsledkem této strategie „rychlých prstů“ je sice obrovský celkový obrat, ale čistý objem nakoupených akcií držených dlouhodobě je nejslabší od dob covidu.

    Co sledovat dál

    Zatímco cena ropy – i přes současnou volatilitu – klesá, ceny ropných produktů neklesají. To udržuje inflační tlak a napětí na energetickém trhu.

    Vláda ukončí cenovou regulaci pohonných hmot. Čerpadláře ale varuje

    Ten navíc tento týden nejspíš čekají první reálné trhliny v podobě startu výsledkové sezóny amerických bank a klíčových dat o inflaci [CPI]. Také platí, že historicky nejvolatilnější období od července do října se potkává s přehnanou jistotou investorů, kvůli níž se aktuálně levná ochrana proti poklesu [hedging] stává příležitostí. A tu by bylo riskantní ignorovat.

    Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag

    (more…)