Que diabos, avaliações SaaS?

As ações da SaaS estão nisso de novo, e acho que já percebi.

Mais precisamente acho que descobri o que as outras pessoas pensam que está acontecendo. Depois de uma rigorosa verificação de fatos por ambos lendo tweets, fazendo VCs falarem comigo no telefone, e conversando com o CEO de uma empresa de nuvem de US $ 27 bilhões esta manhã, tudo faz sentido.

Alguns antecedentes para começar, eu acho.

Hoje, sexta-feira, 21 de maio, um dia após a economia perder mais 2,4 milhões de empregos, elevando a contagem de empregos covid-19 perdidapara quase 40 milhões, as ações da SaaS e da nuvem atingiram mais uma alta de todos os tempos, medida pelo índice de nuvem bessemer.

Essa cesta de ações em particular é a melhor coisa que temos para entender como os investidores públicos estão valorizando as empresas SaaS a qualquer momento. E como eu fiz você ler ad nauseam, avaliações públicas saas impactam avaliações privadas SaaS; o mecanismo é um pouco lento, como explicou Mary D'Onofrio, da Bessemer, mas quando as ações da SaaS sobem ou caem, as avaliações da startup SaaS também se movem.

Outro recorde hoje depois de vários recordes anteriores esta semana parece estranho, dado o mundo. Claro, o mercado de ações está em grande parte recuperado de suas baixas da era de março, covid-19, mas sucessivos novos registros são mais gauche do que apenas trabalhar para voltar ao plano, como outras coortes de capital público geralmente têm gerenciado (nem todos, mente).

Que estamos em um recorde é mais do que a minha ideia, ou a da Bessemer – A Meritech Capital escreveu no início desta semana que "estamos agora sentados no pico de avaliações públicas de SaaS em meio a uma pandemia global". Mas não pense que essas avaliações se baseam em empresas que prometem mais crescimento. Como o mesmo relatório da Meritech afirma: "De um modo geral, as perspectivas dessas empresas não mudaram muito desde fevereiro, exceto os ganhos do 1º trimestre, onde, em quase todos os casos, a administração acenou com uma bandeira amarela de cautela aos investidores e retirou ou reduziu a orientação."

Selvagem, certo?

Há alguns sinais de alerta de que o crescimento vai desacelerar, como observou o Jamin Ball da Redpoint no Twitter:

Mas quem se importa! Não os mercados. É hora de novos discos, todos vocês.

Vamos falar sobre por que tudo isso está acontecendo.

A Teoria Híbrida das Avaliações Saas da Era COVID-19

Este é o meu terceiro post no que eu suponho que agora é uma série sobre essas coisas (mais aqui e aqui), por isso estamos em grande parte construindo em fundações anteriores enquanto adicionamos um pouco.

Aqui está o argumento em uma semmas de várias balas:

• Os investidores querem comprar em crescimento, e enquanto muitas empresas estão lutando para crescer, o que não está funcionando razoavelmente bem, então o capital está fluindo de outras ações para as ações de empresas digitais, muitas das quais são empresas SaaS. Essa tendência é acelerada por:
• ZIRP, ou a era do dinheiro livre. Depois de um segundo quente de taxas crescentes (rapidamente derrotado pela POTUS e depois golpeado por uma economia em queda livre), o dinheiro mais uma vez não custa nada e, portanto, os rendimentos são lixo quente. Isso levou os investidores a procurar qualquer lugar para encher seu lucre que poderia fornecer algum tipo de retorno. Então, o capital está se afastando de coisas mais seguras (boo, segurança!) e, em vez disso, flui onde algum retorno pode ser encontrado. Como SaaS.
• Os dois pontos (bastante relacionados) são um pouco mais razoáveis pelo fato de que a transformação digital que os CEOs e CTOs e todos os webinars que você já foi convidado está agora indo em velocidade de dobra. Tipo, não merda, é uma coisa real, não apenas algo que Levie twitta sobre quando seus números de noivado caem. Essa aceleração está deixando os investidores muito animados com o que pode vir depois. Então as ações da SaaS sobem.

Esta manhã passei 30 minutos com o presidente da Splunk, Doug Merritt. Foi tudo muito bem. Depois de pesquisar o relatório de resultados de sua empresa (a transformação do SaaS continua, alguns ventos contrários de reconhecimento de receita, muito dinheiro, bom crescimento do ARR, e a empresa gasta pesadamente espalhando ações para todos os seus trabalhadores, o que eu gosto) perguntei-lhe sobre se o material de transformação digital que ele mencionou na carta de ganhos de Splunk está realmente fazendo as coisas se moverem para a nuvem mais rapidamente, e assim impulsionar as ações da SaaS.

Ele concordou.

Então, o que está alimentando o comício saas, esticando avaliações a níveis cômicos — lembre-se de que estamos sempre valorizando saas e empresas de nuvem em receita, e não múltiplos de lucro, por isso eles são sempre classificados em uma curva confortável – é duas partes ganância (rotação de capital em ações SaaS de outras ações, e ZIRP limitando o retorno a apenas alguns baldes de ativos) e uma parte senso comum (se as empresas SaaS estão montando a tendência de transformação digital , uma aceleração disso poderia elevar suas perspectivas de crescimento a longo prazo).

Peguei?

Enfim, estou de férias para a próxima semana assim que isso chegar na internet. Divirtam-se, todos, e deixem-me saber o que acontece com as ações da SaaS. Tenho certeza que meu parceiro vai acabar comigo se eu me atualizar no mercado de ações quando eu deveria estar cochilando. Abraços.