Souboj společností Google a Microsoft o úspěšné ovládnutí nástrojů umělé inteligence je stálé téma investorů. Analytici se ale shodují, že nejde jen o to, která firma a co nabídne, ale také o to, na kolik ji to vyjde, a kde to vezme.
Google je dlouhé roky symbolem dominance v internetovém vyhledávání a online reklamě. Silná pozice mu sice dávala stabilitu, ale zároveň vyvolávala otázku, zda neusne na vavřínech. Zda pracuje na nových průlomových řešeních. Této situace využil Microsoft, který v roce 2023 výrazně posílil svou pozici v oblasti umělé inteligence [AI]. Navázal spolupráci s OpenAI a nasadil nové funkce do svého vyhledávače Bing a prohlížeče Edge.
Vývoj ceny akcií Microsoft od roku 2023
[Zdroj: xStation 5]
Trh tehdy začal věřit, že Microsoft může být v nové technologické vlně rychlejší a odvážnější. Naopak Google působil v prvních reakcích nejistě a jeho začátky v AI nepřesvědčily investory tak, jak se očekávalo. Objevily se také obavy, že AI vyhledávání ohrozí tradiční model internetového hledání, na kterém Google dlouhodobě staví.
Výsledkem bylo, že se akcie společnosti Alphabet, Googlu, obchodovaly se znatelně nižším oceněním než Microsoft. Byť musíme také férově říci, že cenu akcií jak Alphabetu, tak Microsoftu neovlivňuje jen závod o AI, ale i další významné faktory.
Nejziskovější je Google. Vydělává mu YouTube, Android i cloud
Poslední rok se ale situace výrazně otočila. Google postupně rozšířil nabídku AI nástrojů. Současně je přirozeně integroval do svých služeb. A i se ukázalo, že nové AI funkce neoslabují význam klasického vyhledávání. Naopak rostou spolu s využíváním umělé inteligence. K tomu se přidalo i uklidnění kolem důležitých antimonopolních sporů. Změna nálady investorů se tak následně promítla i do akcií. V jejich ocenění Google začal v posledním období Microsoft výrazně překonávat.
Dva rozdílné přístupy k AI. Co z nich plyne pro investory
Jedním z hlavních důvodů, proč se vnímání obou firem změnilo, je rozdílný způsob, jakým k AI přistupují. Microsoft stojí na partnerstvích. Spolupracuje s OpenAI, opírá se o externí dodavatele čipů a nové AI funkce rychle zapracovává do svých produktů. Takový model je svižný a flexibilní, ale zároveň přináší větší závislost na dalších hráčích. Rovněž nese riziko zavádění „špatných služeb“, protože nejsou prověřené.
Vývoj ceny akcií spol. Alphabet / Googlu
[Zdroj: xStation 5]
Google naopak buduje AI vlastní cestou. Má vlastní výzkum, vlastní čipy i vlastní infrastrukturu. Tento přístup nabíhá pomaleji v první fázi zavádění nových funkcí, ale z dlouhodobého pohledu firmě dává větší kontrolu nad náklady i nad celým ekosystémem. A právě to je dnes pro investory důležité téma. Pokud totiž AI zůstane klíčovým směrem dalšího technologického vývoje, na úspěchu firmy se nepodepíše jen to, co nabídne, ale za kolik to nabídne. Řeč je nákladech a zisku.
Mánii AI už nic nezastaví. Potvrzují to investice největších hráčů
Samozřejmě, z fundamentálního hlediska se obě společnosti zůstávají mimořádně silné. Google i Microsoft generují obrovské zisky a v posledních letech rostly jejich tržby i ziskovost podobným tempem. Rozdíl v akciové výkonnosti ale i ukazuje, jak moc sentiment a očekávání investorů ovlivňuje valuaci akcií. Pro investory je to důležitá připomínka, že i u kvalitních firem se tržní ocenění může během krátké doby výrazně změnit, pokud se změní očekávání ohledně budoucnosti. A fakt je, že vývoj AI jde dopředu překotný tempem.
Tomáš Vranka, investiční analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag